收益率非线性波动与反馈交易行为——基于EGARCH模型的实证检验及其对金融监管的启示

• 作者: 杨帆 熊海斌
• 来源期刊: 广东商学院学报
• 学科: 经济
• 关键词: 股指期货 非线性波动 反馈交易行为 EGARCH模型 金融监管
• 年，卷（期）: 2014,（1）
• 所属期刊栏目: 金融与资本市场
• 页码范围: 53-61
• 分类号: F830.9
• 语种: 中文

摘要

选取股指期货市场的日收益数据,构造非对称的广义自回归条件异方差模型(EGARCH)来测度期指市场中的正反馈交易行为.研究结果表明:股指期货市场正反馈交易行为具有杠杆效应(波动率不对称),具体表现为,当市场整体走弱时,负面消息对市场的冲击要远远大于正面消息对市场的冲击;股指期货价格在受当前具体交易影响的同时,还会受前期反馈交易机制滞后效应的影响,即正反馈交易机制存在长期记忆性.基于此结论,建议监管层完善股票市场的信息披露制度,放开对机构交易股指期货仅限于套期保值的行政管制,丰富股指期货的标的指数等.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	杨帆		12	14	2.0	3.0
2	熊海斌	湘潭大学商学院	14	66	5.0	8.0