做空机制对我国股市波动性影响的实证分析

• 作者: 王磊 胡松明 邓衢
• 来源期刊: 当代金融研究
• 学科: 经济
• 关键词: 卖空 市场波动 融资融券
• 年，卷（期）: ddjryj_2019,（1）
• 页码范围: 88-99
• 页数: 12页
• 分类号: F832.0

摘要

我国融资融券业务于2010年3月31日正式启动,而作为一种资本市场机制,做空机制一直以来都饱受理论界和实务界的争议,做空机制对市场波动的影响尚未达成一致结论。本文考察了做空机制与市场波动性之间的关系。研究发现:(1)在样本期间内,市场波动与做空机制之间存在长期的稳定关系;(2)买空交易会在一定程度上增加市场波动,而卖空交易会在一定程度上降低市场波动,但是二者的影响均有限;(3)综合来看,做空机制并不会引起证券市场的异常波动,即使市场出现了大幅度的震荡,也不是由于卖空机制本身造成的;(4)本文认为进一步完善做空机制尤其是卖空交易机制有助于稳定市场。本文结论对于评估做空机制对市场波动的影响,防范经济冲击风险以及加强市场监管具有重要启示。