两因子CIR模型对上交所利率期限结构的实证研究

• 来源期刊: 系统工程学报
• 学科: 经济
• 关键词: 两因子CIR模型 利率期限结构 上海证券交易所 卡尔曼滤波
• 年，卷（期）: 2005,（5）
• 所属期刊栏目: 金融工程
• 页码范围: 447-453
• 页数: 7页
• 分类号: F830.91
• 字数: 5563字
• 语种: 中文

摘要

以上交所债券价格隐含的利率期限结构数据作为分析对象,利用推广的卡尔曼滤波法,实证分析了连续时间的两因子CIR模型,发现估计出的两因子CIR模型能够反映实际观测到的利率期限结构的形状,模型下的利率期限结构与实际观测到的利率期限结构形状基本相同.但估计出的两因子CIR模型对利率期限结构的预测误差具有一定的序列相关性,说明估计出的两因子CIR模型没有充分反映债券回报率和利率期限结构的可预测性.实证表明估计出的CIR模型可以用于上交所债券的定价,但用于利率期限结构变化的预测会产生一定的系统偏差.