中国股指期货存在交割日效应吗?——基于指数和个股视角的研究

• 作者: 宫蕾 蒋岳祥 龙怀钢
• 来源期刊: 浙江大学学报（人文社会科学版）
• 关键词: 股指期货 交割日效应 个股 交易量 波动率 价格效应
• 年，卷（期）: 2016,（4）
• 所属期刊栏目: 经济学研究
• 页码范围: 184-200
• 页数: 17页
• 语种: 中文
• DOI: 10.3785/j.issn.1008-942X.CN33-6000/C.2015.10.163

摘要

股指期货既可以实现投机或对冲的目的,又能低成本地改变风险敞口,在资本市场中具有举足轻重的作用.从探讨现行交割制度的合理性和指导投资者行为的角度出发,股指期货交割日当天是否会对现货指数的交易量、波动率和价格等造成影响,值得关注.指数层面,沪深300指数在交割日当天11:05-11:10的交易量达到非交割日的1.35倍,波动率约为非交割日的15倍;个股层面,大市值成分股和小市值成分股在交割日当天11:05-11:10的交易量和波动率分别比非交割日高17％和10％以上,同时价格反转现象显著.其中,市值最大的股票波动贡献率最大.综合来看,中国股票市场存在较明显的交割日效应,且此效应对大市值成分股更为显著.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	蒋岳祥		23	95	5.0	9.0
2	宫蕾		3	5	1.0	2.0
3	龙怀钢		1	0	0.0	0.0