具有资产重组和流动性风险公司债券的定价

• 作者: 林建伟 王志焕
• 来源期刊: 系统工程学报
• 学科: 经济
• 关键词: 资产重组 流动性风险 公司债券 最佳破产边界 Laplace变换技巧
• 年，卷（期）: 2022,（1）
• 所属期刊栏目: 金融工程|Financial Engineering
• 页码范围: 64-74
• 页数: 11页
• 分类号: F830
• 语种: 中文
• DOI: 10.13383/j.cnki.jse.2022.01.006

摘要

为了统一处理资产跳跃风险、债券流动性风险和资产重组条款对于公司债券定价的影响,在跳扩散模型下,基于股票债券互换的资产重组模式,运用结构化方法,考虑具有资产重组和流动性风险公司债券定价问题.建立公司债券和股票定价的数学模型.进而通过偏微分方程方法和拉普拉斯变换技巧,推导公司债券和股票定价显式表达式,以及相应的最佳破产边界的解析解.数值结果表明:其一、股东和债权人能否借助于资产重组条款获益依赖于自身的谈判因子;其二、公司资产跳跃风险降低了公司债券和股票价值,增大了公司债券的信用利差.