基于波动和收益分解的股市风险收益关系检验--以2003-2012年上证指数高频数据为例

• 作者: 周迪 张虎
• 来源期刊: 西部论坛
• 学科: 经济
• 关键词: 日内跳跃检验 波动分解 收益分解 风险收益权衡 波动非对称性 杠杆效应 风险溢酬 高频数据
• 年，卷（期）: 2014,（5）
• 所属期刊栏目: 国情研究
• 页码范围: 80-89
• 页数: 10页
• 分类号: F830.91|F224.0
• 字数: 7981字
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1674-8131.2014.05.10

摘要

基于非参数高频数据的跳跃检验以及方差分解方法，将股指收益和波动都分解为正负方向的连续、跳跃成分，并对2003-2012年上证指数的风险与收益关系进行检验，分析结果表明：上证综指跳跃发生天数占总天数的11．99％，平均跳跃强度为1．1次，正负跳跃存在非对称性，负向（向下）跳跃对跳跃方差的贡献比正向（向上）跳跃大；已实现方差在不同时间范围对收益都没有解释效力，分解的各风险因子只在中期（一周）对收益有较好的预测作用；不同成分的风险收益权衡关系是不一致的，各上行风险都得到负的风险溢酬，而各下跌风险都得到正的风险溢酬；我国股市中存在显著的杠杆效应，收益对波动非对称性的效应主要来自连续收益的贡献，而非跳跃收益。

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张虎	中南财经政法大学统计与数学学院	42	763	11.0	27.0
2	周迪	中南财经政法大学统计与数学学院	20	100	5.0	9.0