股指期货对现货市场微观结构影响研究

• 作者: 周志中 袁媛
• 来源期刊: 系统科学与数学
• 关键词: 股指期货 ACD-EGARCH 微观结构 流动性 波动性
• 年，卷（期）: 2019,（3）
• 页码范围: 353-364
• 页数: 12页
• 语种: 中文

摘要

着眼于股指期货对现货市场微观结构的影响,基于2015-2017年三次股指期货交易机制重大调整前后两个月的1分钟高频数据,利用ACD-EGARCH模型对不同市场波动率背景下的股指期货是否改善现货市场微观质量进行了实证研究.文章的主要结论为:股指期货在不同市场波动率背景下均能降低现货市场波动率,且新进入的投机者比信息交易者贡献更高的波动率;而只在平稳市背景下,股指期货能增强现货市场流动性,在波动市背景下,股指期货吸引的信息交易者超过现货市场增加的非信息交易者,现货市场流动性减弱.建议在平稳市背景下恢复股指期货的常态化交易,但需要防范利好消息和投机者入市对市场波动率的冲击风险.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	袁媛	上海交通大学安泰经管学院	25	135	7.0	10.0
2	周志中	上海交通大学安泰经管学院	6	12	2.0	3.0