测量高频交易领域中的指令流毒性——基于我国沪深300指数期货的实证研究

• 作者: 刘文文 张合金
• 来源期刊: 中国经济问题
• 关键词: 流动性 指令流毒性 市场微观结构 VPIN
• 年，卷（期）: 2013,（1）
• 页码范围: 81-91
• 页数: 11页
• 语种: 中文

摘要

作为量化投资的前沿和热点问题,市场微观结构和高频交易近年来在国内备受关注,但是由于我国的股指期货推出比较晚,学术界对此关注的并不多.本文正是在此背景下研究了我国股指期货市场的指令流毒性,当指令流逆向的选择做市商时,指令流则被认为是有毒性的.本文采用最新的测量指令流毒性的方法——等交易量信息交易的概率(VPIN),来度量我国股指期货市场上的指令流毒性.实证结果表明,VPIN不仅可以监测到沪深300指数期货大跌时候的指令流毒性,在指数大涨的时候,也能很好的监测到股指期货市场的指令流毒性.跟踪VPIN值可以使流动性提供者控制他们的头寸风险；监管者可以监控市场的流动性质量,提前限制交易或者加强市场控制.

作者信息

序号	姓名	单位	发文数	被引次数	H指数	G指数
1	张合金		37	232	6.0	14.0
2	刘文文		1	0	0.0	0.0