基于CVaR的最优期货套期保值比率研究

• 作者: 胡泽岸
• 来源期刊: 品牌研究
• 学科: 经济
• 关键词: 最优套期保值比率 铜期货 CVaR最小化Realized-CARCH动态模型
• 年，卷（期）: 2022,（3）
• 所属期刊栏目: 经济视野
• 页码范围: 166-168
• 页数: 3页
• 分类号: F832.5
• 语种: 中文
• DOI: 10.3969/j.issn.1671-1009.2022.03.060

摘要

将我国铜现货和期货作为研究对象,选取2019-2020年作为样本期.在静态框架下比较传统方差最小化以及VaR、CVaR最小化的套期保值模型,并引入GARCH族动态模型,且通过极差收益率及已实现波动率来反映日内波动信息.得出以下结论:首先,VaR族模型获得的最优套期比更小,降低对冲成本,且能够通过显著性水平来适应不同投资者风险偏好.其次,基于CVaR最小化的最优套期保值效果优于VaR,对期货套期保值组合尾部损失的考虑更充分.利用CVaR模型能够获得更高的单位风险收益;最后,Realized-GARCH-CVaR动态模型相比静态CVaR模型,具备时变性,能够更精确地滚动对冲风险.